Bir şey satın almadan önce anlamaya değer bir paradoks var: Türkiye'de yayımlanan en ucuz helal hisse senedi yatırımı olan, yıllık 0.50% ücretli Z30KP ETF'i, hiç de katılım kuruluşu olmayan bir yöneticiden geliyor. Ziraat Portföy, 2002'de kurulmuş, %74.9'u Ziraat Bankası'na ait, 2026 ortası itibarıyla yaklaşık 2.29 trilyon TL yöneten ve 76 şirketlik sektörün tamamının 17.64%'ünü oluşturan Türkiye'nin en büyük varlık yöneticisi. Katılım hattı, geleneksel bir devin içindeki bir raf ve bu durum tam da beklediğiniz yerlerde iki yönlü işliyor.
Faizsiz seçenekleri karşılaştırmaya hazır mısınız?
Katılım rafı
| Ürün | Nedir | Dürüst not |
|---|---|---|
| Z30KP | BIST Katılım 30 getiri (total return) endeksini izleyen ETF; 8.69 milyar TL, yayımlanan ücret 0.50% | Helal Türk hisse senedi piyasasının referans enstrümanı. Birkaç büyük sanayi şirketinde yoğunlaşmış durumda. |
| Z30KE | Eşit ağırlıklı Katılım 30 ETF varyantı | Yoğunlaşmayı yönetme aracı; Z30KP ile doğal bir çift oluşturur. |
| ZGOLD | Katılım formatında borsada işlem gören altın | TEFAS fonlarının sunamadığı gün içi işlem imkânı; ALTIN.S1 aynı işi ücretsiz yapıyor. |
| ZPK | Kısa vadeli kira sertifikası fonu | Kategorinin emtia versiyonu; ülkedeki her Ziraat gişesinde erişilebilir. |
| TCA | TEFAS formatında altın fonu | ZGOLD'u daha düşük likiditeyle tekrarlıyor; ürünün kendisi dağıtım gücü. |
| ZPE | Aktif yönetilen katılım hisse senedi fonu, yaklaşık 195 milyon TL | Şirketin kendi daha ucuz Z30KP'sine tercih etmek zor; KPC ve RBH'ye göre ölçeği küçük. |
Bu incelemenin var olma nedeni Z30KP. Türkiye'deki helal yatırımın bir SPY'ı varsa, o budur: endeks kurallarıyla zorunlu kılınan TKBB taraması, herhangi bir aracı kurum hesabından borsa likiditesi, tek lot alabilme ve gerçekten okuyabileceğiniz bir ücret. Dinî açıdan işi yöneticinin takdiri değil endeks kuralları görüyor; endekse girişi üç ayda bir yayımlanan KAFIF bildirimleri belirliyor. Çoğu yatırımcı için doğru varsayılan hisse senedi çekirdeği budur; bu görüşü aktif ve pasif karşılaştırmamızda ayrıntılı biçimde savunuyoruz.
Kimsenin söz etmediği sessiz bağımlılık
Ziraat Portföy ayrıca Türkiye Hayat ve Emeklilik ile Bereket Emeklilik için, katılım menülerinin tamamı dahil, 36 emeklilik fonunu yönetiyor. Bunu bir düşünün: Türkiye'de faizsiz tasarrufla en çok özdeşleşen iki emeklilik şirketi de fon yönetimini, katılım kısıtlarına tabi çalışan geleneksel bir devlet yöneticisine bırakıyor. Sistem işliyor, fon kuralları gerçek ve portföyleri komite icazeti yönetiyor; ancak yönetişime önem veren tasarrufçular, katılım sektörünün parasının çoğu zaman geleneksel kurumlarca yönetildiğini ve düzenin yalnızca iddia edilen değil doğrulanabilir olmasını sağlayanın yayımlanan komite açıklamaları olduğunu bilmeli.
İsimsiz komite sorunu
Bu da bizi bu rafın tamamında tekrar eden eleştiriye getiriyor: Ziraat Portföy'ün katılım fonları, icazeti KAP fon kurallarında belgelenmiş bir danışma komitesi altında çalışıyor, ancak âlimlerin isimleri kurumsal sitede yer almıyor. KT Portföy beş özgeçmiş yayımlıyor. Albaraka Portföy fon sayfalarında icazet tarihlerini yazıyor ve yönetim kurulu başkanı AAOIFI Mütevelli Heyeti'nde yer alıyor. Ziraat ise sizden insanları göstermeden yapıya güvenmenizi istiyor. Yapı gerçek, TKBB standardı ihraççıdan bağımsız olarak endeks ürünleri için geçerli ve usulsüz bir şey olduğunu düşünmüyoruz. Ancak SEDDK ve TKBB çerçevelerinin denetimi evrensel hâle getirdiği bir piyasada fark yaratan şey açıklamadır; burada varlık büyüklüğünde piyasa lideri olan kurum, şeffaflıkta geride kalıyor.
Rafı iyi kullanmanın yolu
- Hisse senedi çekirdeği: Z30KP, nokta. Katılım 30'un sanayi yoğunlaşması sizi endişelendiriyorsa, ki haklı olarak endişelendirebilir, Z30KE'yi ekleyin.
- Altın: ZGOLD'u yalnızca hisselerinizin yanında gün içi, fon formatında işlem yapmak istiyorsanız tercih edin; uzun vadeli biriktirenler önce ücretsiz Darphane sertifikasını karşılaştırmalı.
- Nakit ve kısa vade: Zaten Ziraat ekosistemindeyseniz ZPK uygundur; varsayılan olarak seçmeden önce izahname ücretlerini KTV ve RBV ile karşılaştırın.
- Zorunlu olmadıkça atlayın: ZPE ve TCA, Ziraat'in kendi ürünleri de dahil, daha iyi veya daha ucuz seçenekleri tekrarlıyor.
Karar
ETF'leri alın, ölçeğe saygı gösterin ve isimleri sormaya devam edin. Ziraat Portföy, katılım piyasasının en ucuz betasını ve en kolay dağıtımını sunuyor; pragmatik yatırımcılar için bu, çekirdek bir pozisyonu hak etmeye yeter. Yöneticinin tüm işinin değerleriyle uyumlu olmasını isteyen katılım öncelikli yatırımcılar KT Portföy veya Albaraka Portföy tarafını tercih edecek ve bunun sonucunda şaşırtıcı derecede az şey kaybedecek. Piyasanın tam haritası yatırım sayfamızda, sağlayıcı puanları ise Halal Money Index içinde yer alıyor.
Sık sorulan sorular
Geleneksel bir yöneticinin ETF'i yine de helal midir?
Uygunluk, ihraççının kurumsal kimliğinde değil, fon kurallarında ve endekste yatar. Z30KP varlıklarının en az 80%'ini, tamamı TKBB standardına göre taranmış BIST Katılım 30 bileşenlerinde tutmak zorundadır; nakit ise KAP fon kurallarına göre katılım hesaplarında bulunur. Endeks bazlı taramayı kabul eden âlimler bu yapıyı da kabul eder; ayrıca katılım kökenli bir ihraççı arayan yatırımcılar için çoğu yatırım alanında KT Portföy ve Albaraka alternatifleri var, ancak 0.50% ETF fiyatında değil.
Z30KP neden temettü ödemiyor?
Katılım 30 Getiri (total return) endeksini izliyor; bu yüzden dayanak hisselerden gelen temettüler dağıtılmak yerine fon birim değerinin (NAV) içinde birikiyor. Temettüleri kaybetmiyorsunuz; onları birim fiyat artışı olarak alıyorsunuz.
Bir hisse Katılım 30'dan çıkarsa ne olur?
Bölgenizdeki kurumları karşılaştırın
Faizsiz ürünleri yan yana karşılaştırın veya eşleştirme aracımız durumunuza en uygun seçenekleri önersin.
Borsa İstanbul, üç ayda bir yayımlanan KAFIF uygunluk sonuçlarını endeks revizyonlarında uygular ve TKBB eşiklerini aşan hisseler endeksten çıkar. Z30KP da bunları endeksi takip etmenin bir parçası olarak satar; bu, geleneksel endeks fonlarında bulunmayan yapısal bir portföy devri kaynağıdır. Fon sahibi için bu bir avantajdır: tarama siz hiçbir şey yapmadan güncel kalır ve çıkış disiplini takdire değil mekanik kurala dayanır. Bu, takip maliyetlerinin benzer bir geleneksel endeks ürününden biraz yüksek olması anlamına gelir; 0.50% ücret bunu zaten yansıtıyor.
